用蒙代尔弗莱明模型分析货币扩张政策效应

　　一般讨论两国模型为例：　　模型内的四个市场　　diyi国的国内商品市场 　　第二国的国内商品市场 　　资本市场（利率r） 　　外汇市场（汇率w） 　　模型内主要函数　　两国的投资I1(r)和I2(r) 　　diyi国的经常项目余额B1(Y1， Y2， w) 　　两国的流动性偏好（货币需求）L1(Y1， r)和L2(Y2， r) 　　涉及变量　　内生变量　　两国总产出Y1和Y2 　　利率r 　　汇率w 　　外生变量　　两国名义货币供给M（因价格水平P假设为固定，所以实际货币供给M/P也是外生变量） 　　两国的自发性支出A1和A2 　　蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。因此，只要国内利率超过国外利率就会吸引资本大量流入；或者只要国内利率低于国外利率，就会使资产所有者抛售国内资产，引起大量资本外流。蒙代尔－弗莱明模型着重分析了在资本完全流动的前提之下财政、货币政策的不同效应。其核心结论如下：　　1．固定汇率制下的情形　　在固定汇率制下，资本完全流动的条件使得货币政策无力影响收入水平，只能影响储备水平；而财政政策在影响收入方面则变得更有效力，因为它所造成的资本流入增加了货币供给量，从而避免了利率上升对收入增长的负作用。　　2．引入浮动汇率制下的情形　　(1)货币政策－无论在哪种资本流动性假设下，货币政策在提高收入方面都比固定汇率制下更加有效(P624-625图) 。　　(2)财政政策－在资本完全不流动的情形下，浮动汇率下收入的增长大于固定汇率下的收入增量；在有限资本流动性的情形下，财政政策的扩张性影响仍然有效，但是收入的增长幅度小于固定汇率制下情形；在资本具有完全流动性的情形下，财政政策对于刺激收入增长是无能为力的。

在固定汇率制度下，当资本完全自由流动时。货币政策对实现经济扩张的目的是无效的。假设经济在A点达到均衡。当货币当局采取扩张性的货币政策时，LM曲线向右移动到LM'，在政府支出不变的情况下，LM'与IS曲线相交于A'，利率更低与I'，收入增加到Y'。这时国内利率低于国际利率，在资本完全流动的情况下，本币外流，造成资本账户逆差，本币有贬值的的压力。为了维持固定的汇率制度，货币当局会在外汇市场上卖出外币，买入本币。货币当局不断紧缩货币，使得LM'向左移动，利率上升，重新回到原来的位置。这是经济均衡点回到A点。此时是无效的。至于在浮动汇率制度下，当资本完全流动时，货币政策是有效的。可以做类似分析。